何小锋：《资产相对论：重组金融学》
《资产相对论：重组金融学》
主讲人：
何小锋（北京大学经济学院教授、博士生导师）
课程介绍：
中国四十多年经济的海量增长和独角兽企业层出不穷的奇迹，为创建经济学的中国学派提供了土壤。北京大学经济学院教授、金融学系原主任何小锋教授结合自己多年在中国资本市场股权投资领域的理论研究成果及实践经历，系统讲解了股权投资的新理论和策略问题，并用丰富的案例展示了金融学的中国学派尝试。
授课时长：
本课程授课时长为3小时（6小时/天，3小时/天）
课程大纲：
首先，何小锋教授以创立国内官方认定的首个全投基金——淄博乡镇企业投资基金的经历为切入点，阐述了对于金融理论源于实践的理解。经济学界对于经济理论的讨论，由于层次和角度差异，结果迥然不同。何小锋教授提出了包含纯粹理论、中介理论、策略分析三个大层次的新框架，每个大层次还可以细分成若干个小层次。
第一大层次是纯粹理论。
它以很多假设为前提，属于抽象分析，具有普遍的指导意义，但是不能直接运用到策略分析，需要中介理论过渡；纯粹理论不能取代中介理论，否则是教条主义。纯粹理论以“比较价值原理”为核心，包括创新价值论、国际价值论和动态演变、团队合成的相对优势原理。
第二大层次是承上启下、
起核心作用的中介理论，而中介层次在经济学家的理论中往往是很缺乏的。中介理论只能在某一环境、某一时段具有适用性，不是放之四海而皆准的，必须在纯粹理论指导下，发挥原创性，中介理论可以指导策略分析。中介理论以“资产相对论”为核心，其展开角度包括资产运营和股权投资分析方法的创新。其中，“资产相对论”是指每个经济人和经济实体都拥有并经营现金资产、实体资产、信贷资产、证券资产这四种资产。资产经营就是通过资产的四种价值形态自身以及互相之间的转换，实现价值增值最大化。因此，资产的多样性分出了经济人的多样性，资产经营的结果导致了收入的多样性。资产实体化则是将一种资产转化为实体资产的过程。
第三大层次是策略分析。
策略分析在中介理论的指导下制定，面对现实、指导行动；为了解决实际问题，策略可能暂时违背纯粹理论，这是“退一步、进两步”的策略；策略分析展开的角度，主要体现在“资本四重奏“指导下的各种股权投资分析策略和资产运营策略的创新。
接着，阐述了资本四重奏理论。
资本四重奏是将物资资本、人力资本、金融资本、自然资本四种资本融合渗透到工业4.0、从而实现经济协同发展的运作过程。资本四重奏可以演奏出各种“和声”和“乐曲”，即资本合成运作的协同效应构成了不同的经济发展水平，四种资本是推动经济发展的“驱动四轮”。
最后，讲解了PE搭建资本四重奏和对接工业4.0直通车。
他指出，金融要由虚到实、支持实践，PE的功能是将金融与实业融合渗透、协同发展。四种资本是一端，工业4.0是另一端，通过PE连接在一起，并融合为“橄榄球模式”。此外，何小锋教授还以多个IPO和投资项目作为案例进行分析。
导师介绍：
何小锋：著名经济学家、投资银行家，北京大学经济学院金融学系教授，博士生导师，北京大学经济学院顾问委员会主席，兼任北京大学首都发展研究院副院长、中国股权投资协会副会长、厦门大学EMBA名誉讲师。1978年考入北京大学经济系（77级），先后获北大经济学学士和经济学硕士学位。1984年毕业后留北京大学经济学院任教。其学术专长为银行学、资本市场研究、投资学，尤其在中国证券市场、中国金融学方面有很深的造诣。他从事股权投资的研究和实务工作近30年，是中国第一个投资基金——“淄博基金（1992）”、中国第一个地产投资证券——三亚地产投资券（1992）的筹划者。何教授首创的北大PE培训班，已经为中国资本市场培育了上万名PE人才，被誉为“中国PE之父”。出版过《投资银行学》《资产证券化：中国的模式》《资本市场与投资银行学研究》《资本市场理论与运作》等著作十余部。主编《北大投资银行学丛书》等，在《金融与经济》《经济体制改革》《经济研究》《学术研究》等核心刊物上发表论文近百篇。。曾获北京大学2004年度杨芙清王阳元院士优秀教学科研奖、北京大学首届科学研究成果青年鼓励奖、1989-1990学年度教学优秀奖、北京大学第三届科学研究成果论文一等奖、北京大学学报优秀论文奖。
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