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贺强：《“十五五”期间资本市场走红要注重资金及工作重心》
2026-04-17 16:03:09
作者：贺强（中央财经大学教授、博导，金融证券专家）
“十五五”期间资本市场要长期地走好，首先必须要满足两个重要的条件：一是资金，具体讲就是入市的资金。024年初A股跌破2600点时，市场低迷的主因是“股票大量扩容而资金未同步扩容”，导致严重供大于求。此后，证监会积极吸引中长期资金入市，尤其自2024年9月24日起，增量资金持续涌入，推动市场走出强劲行情。近期日成交额甚至逼近4万亿元历史天量，股指快速冲高。现在资金是太着急了，冲得太猛了。这种走法，股市很难保证长期走好。二是工作重心转换，从2026年开始，股市资金的问题已经不是主要问题了，我们的工作重点应该有所转换。要想使股市长期走好，就要想方设法帮助上市公司不断地提高质量，不断地提高它的业绩。道理很简单，在股市连续上涨过程中，如果你公司业绩是下滑的，炒到一定高度，二者严重背离的情况下，市盈率就迅速放大，风险巨大，必然炒高了就要暴跌，站不住。
要把市场的制度设计好，规则确定好，管住违法犯罪，其他市场化的让市场去做，而大牛市也需要具备一些条件。首先，要有经济周期持续的提升，因为上市公司是证券市场的基石，经济周期上行，上市公司业绩就会不断的提升，可以稳步支持股市不断上升。因此要走出长牛市，要依靠经济周期有力的支撑。中国股市好像是经济的晴雨表，但我告诉大家，大部分时间不是经济的晴雨表，是政策的晴雨表，因为在更多的时间里，中国的股市跟经济往往是逆向而行，不是同步而行。为什么经济越不好，股市越暴涨呢？这是因为经济越不好，越需要政策放松来刺激，政策越放松，股市暴涨，历史上有多少次都是这样。真正的长牛大牛，总是这样不对的，必须走出经济周期支撑的股市才有大牛。另外，机构跟股民应该是共同的，不能把股民当韭菜割了又割，这样不会真正有大牛市。
作者介绍：
贺强：中央财经大学金融学院教授、博士生导师、证券期货研究所名誉所长，中国经济社会理事会理事，享受国务院政府特殊津贴专家。曾任十一届、十二届全国政协委员、政协经济委员会委员、政协信息局特聘信息员、原北京市政府参事、中国金融学会理事、中国投资协会理事、中国期货协会顾问。获评“2006年中国金融业杰出贡献专家”，并被评为2008年“十大最亲民的预测家”之一。2009年被评为北京市优秀教师，2009年国务院授予政府特殊津贴，2010年被北京市政府评为北京市“先进工作者”称号。贺强教授长期从事股份制与金融证券的教学和科研工作，取得了大量的研究成果，总计主编32部、合作编写9部。同时发表有关证券市场的论文近500篇。主持与参与了国家自然课学基金、社会科学基金等课题12项。1995年获得了国家青年社会科学基金项目，其研究成果—专著《中国企业改制与证券市场运作》于1996年获得北京市社科优秀成果奖；2001年获国家自然科学基金项目，其研究成果—专著《我国经济周期、政策周期与股市周期互动关系研究》于2004年获北京市第八届哲学社会科学优秀成果二等奖。
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