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夏斌：《中长期的中国经济须重点关注3大问题》
2026-02-02 18:22:19
作者：夏斌（国务院发展研究中心金融研究所名誉所长，研究员、博士生导师）
现阶段国内经济下行压力较大，稳经济很难，目前我国经济运行中面临哪些问题？原国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所原所长夏斌认为，当前中国经济从中长期看，主要面临三大问题：
一是民企的信心问题，需要恢复企业家特别是民营企业家的信心。在投资领域的所有投资中，虽然央企、国企的投资巨大，但从全国统计，民企投资还是占大头，能达到将近60%。但是，占大头的民企投资最近自身的同比增长率却是一直在下降的，这个问题很严重。让民营企业有信心、有预期去投资是当前投资领域一大关键问题。
二是要解决消费者不敢消费、没钱消费的问题。稳经济，很多人说要想办法扩大消费。说得对，但其实道理又很简单，怎么扩大消费？难道世世代代的老百姓(15.060, -0.31, -2.02%)不懂消费吗？不懂花钱享受吗？不可能的。关键是消费要有钱，敢消费要无后顾之忧。目前我国收入在2000元以下的人口有8.7亿，要提高这部分人的收入，他们才会去多消费。另外月收入在2000-5000元的中等收入者有3.8亿人，这部分人中不少为小孩教育、医疗、养老、住房所担忧，有点钱不敢消费。因此要进一步扩大消费就要解决他们的后顾之忧，提高社会基本保障水平。说到底，要提高国民的绝对收入和相对收入，这要靠改革。
三是要解决风险的问题。首先要认识什么是风险？风险往往指到期的债务偿还不了。风险意味着输钱，输钱就要有人买单，如果没人买单、不填补窟窿，倒闭破产，就会造成资产负债表缩水，影响发工资，影响就业，进而影响经济增长。
其次，还要知道我国现在到底有多大的风险。有三个计算角度：
第一个是企业总体风险。可以用央行的社会融资总量指标来判断。用全社会从市场上筹集的社会融资总量扣除政府债券、居民贷款和无息的股票融资后，剩下的都是企业的融资，一共有多少？每年要还多少利息？每年要付多少本金？再用企业的营业收入一比较，就明白企业风险大概有多少，风险趋势是在增多还是在减少。从企业全局的角度看，目前这个指标的风险趋势一直在上升。
第二个是房地产风险。如果房子卖不出去，房价下跌，肯定要有人承担输钱的责任。这里还未考虑房价下跌对其他领域带来的巨大风险的连锁反应问题。第三个是还没完全引爆的地方隐形债务风险。现在有的地方是用借的钱在还债，借来的钱中有80%甚至90%是用来还本付息；有的地方按照市场利率发债，但投资者“用脚投票”，市场上债已经发不出去，筹不到资。关于这些问题，目前已经有严格的文件要求，不准违规乱发债。这是讲增量，如果讲债务存量，一个很大的问题是原来欠的巨额债务怎么还？根据IMF估算，中国地方政府债务有61.3万亿。迄今，我只看到了财政部布置上海、广东等地开展自行解决隐性债务的试点。广东，上海财力雄厚，可以预见两年后试点能成功，但即使成功，也不具有普遍性，不可能在全国特别是落后高债务地区有普遍的推广意义，只是推迟了问题解决的时间。这些问题迄今我都没有看到最后的解决方案。
前三个问题，从GDP增长看，第一个是投资领域的关键问题，第二个是消费领域的关键问题，第三个是经济增速换挡、经济转型必须解决而又长期拖而未决的遗留问题。外需问题也很重要，这里没提到，主要原因是我们很难有完全的主动权。详细复杂的国际环境就不说了。
作者介绍：
夏斌：国务院发展研究中心金融研究所名誉所长，国务院原参事，研究员、博士生导师，享有国务院特殊津贴。 兼任：中国金融学会常务理事、国家行政学院和数所著名大学的兼职教授，《银行家》杂志编委会主任、上海、北京等多个省市政府特聘专家、顾问。夏斌主要的研究方向为宏观经济政策、货币政策、金融监管和中国资本市场发展。在《中国经济评论》《当代金融家》《银行家》《清华金融评论》《中国金融》等期刊上发表论文超过300余篇，其中《中国私募基金研究报告》《货币供应量已不适宜作为我国货币政策的中介目标》《当前中国企业资金确实偏紧》《金融控股公司在中国》《对“投资基金法”立法的七项建议》等论文，在决策界、学术界引起了较大的反响；出版《中国经济：观察与谏言》《中国金融战略：2020》《危机中的中国思考》等多部著作。曾获中国孙冶方经济学奖，并多次获中国金融学会全国优秀论文奖。1991年获首批全国中青年专家称号；2011年荣获“第一财经金融价值榜”年度公共经济学家；并为多个公共媒体、组织评为“中国意见领袖”、“影响中国金融”的十大专家之一等；CCTV第二套节目顾问等。
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