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张军：《国债市场将成上海国际金融中心的重要抓手》
2025-09-19 14:39:39
作者：张军（著名经济学家，复旦大学文科资深教授）
自20世纪90年代初开始，上海国际金融中心已走过30多年的建设历程，正迈向全面提升能级的关键阶段。张军认为，未来人民币债券市场将以其庞大的规模和包容的姿态，成为全球经济中越来越有吸引力的稳健投资选择，上海国际金融中心的发展应坚持人民币资产为核心，将来抓住机遇以国债市场的开放和壮大为抓手，吸引全球资金配置人民币资产。
回到20世纪90年代，国际学术界普遍指出了上海成为全球金融中心所面临的难题，一是法律制度，二是人民币难以自由兑换。上海国际金融中心‘十二五’规划中，进一步强化了服务人民币资产交易和定价的基础设施建设。”张军说，2015年人民币跨境支付系统（CIPS)一期成功上线，进一步夯实了上海国际金融中心地位。
当前，上海国际金融中心建设正处于全面提升能级的关键阶段，承接更多金融改革开放任务，既是上海更好为全国改革发展大局服务的责任所在，也是增强上海国际金融中心竞争力和影响力的路径所在。上海国际金融中心建设一方面应始终坚持立足人民币，以人民币为核心，推动人民币计价资产的发展，另一方面应聚焦于债券市场的发展。债券市场相较于股权市场，未来更具发展潜力。”张军认为，在上海国际金融中心建设初期，决策层便提出要大力发展债券市场，推动国债登记结算体系完善。这一战略选择不仅加快了金融市场体系建设，也有效规避了人民币尚未完全自由兑换的短期限制，为国际金融中心建设提供了稳定的增长动力。
未来10年，随着宏观经济管理方式的转变和货币市场的快速发展，中国国债规模必然呈成倍增长趋势，有望为全球提供新的安全资产选择。随着上海国际金融中心地位的稳步提升，人民币资产尤其是国债作为安全资产的投资机会，将成为全球资本配置的重要选项，为国际投资者开辟全新的参与中国金融市场的渠道，也将进一步巩固上海在全球金融体系中的影响力。
作者介绍：
张军：著名经济学家，复旦大学文科资深教授，复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任，复旦-平安宏观经济研究中心主任，国务院津贴获得者，入选教育部“长江学者”教授和国家“WR计划”领军人才。兼任：第十一届复旦大学学位评定委员会副主任暨社科与管理学部主任、上海市经济学会副会长、教育部全国高校经济学教指委副主任、中国经济社会理事会理事、新开发银行（金砖银行）国际咨询委员会委员、中国国际金融学会理事、第三届广东省决策咨询顾问委员会委员、复旦大学泛海国际金融学院国际咨询委员会委员，上海交大、浙江大学、山东大学、西安交通大学、安徽大学、上海大学、江西财经大学等28所学校的校聘教授。曾任上海市委决策咨询委员会委员、民进中央参政议政特邀咨询研究员等。张军教授长期从事西方经济学、中国经济相关领域的深入研究与教学，取得了丰硕的学术成果。已经在包括Structural Change and Economic Dynamics、The World Economy、Economic Modelling、China Economic Review、Comparative Economic Studies、Journal of Asian Economics、Economic Systems等以及《经济研究》《中国社会科学》等国内外学术期刊上发表过约两百篇研究中国经济的论文，在Google Scholar的引用次数已经超过10000次，在大陆工作的经济学家中名列前茅。；出版了《改革、转型与增长：观察与解释》《不为公众所知的改革》《张军自选集》《中国经济再廿年》《登顶比赛：理解中国经济发展的机制》《顶级对话》《危机、改革与转型》《深圳奇迹》《改变中国》等十几部著作。曾获国家“优秀留学回国人员”和第六届“上海市十大杰出青年”称号、“复旦大学校长奖”。于2015年被授予上海市先进工作者称号。于2009年入选《影响新中国60年经济建设的经济学家》，并与林毅夫、周其仁、周小川等入选凤凰网评选的“影响新中国六十年”的第三代最有影响力的经济学家。他以经济学家的身份向地方和中央政府积极建言献策，受到了党和国家最高领导人和上海市历届主要领导的高度重视与批示。2015年7月，张军教授应邀参加了李克强总理在中南海举行的经济形势座谈会。2017年12月，张军教授应邀出席了中央政治局委员、上海市委书记李强主持的中共上海市委学习讨论会并作辅导报告。
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