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贾康：《扩大内需是当前逆周期调节的主题》
2025-07-03 14:07:29
作者：贾康（著名经济学家，华夏新供给经济学研究院创始院长，财政部财政科学研究所原所长，研究员）
扩大内需是当前逆周期调节的主题。在货币政策上，近期央行出台的“互换便利”“专项再贷款”等体现了新的机制设计特征和进一步的宽松信号，财政政策方面也应按照加力提效取向，在财政、货币两大政策配合框架下，更积极地推出增量政策。
在财政政策与投资和消费的关系上，贾康认为，满足消费是一切经济活动的出发点和归宿，有效投资则是生产经营活动的第一个环节，应该系统性地看待投资和消费这两个经济运行中重要环节如何对接良性循环状态。
同时要注重，社会保障体系的完善有利于减少居民的后顾之忧，使当期收入表现为更高的边际消费倾向，形成供需互动的良性循环。
此外，央行进行公开市场国债买卖操作为模仿美式量化宽松的说法属于误读，应该理性和公允地认识财政金融的联动机制。扩大内需需要宏观调控的财政政策和货币政策协同发力。在中央政策指导性的用语里边，我印象很深的就是财政政策一定要加力提效，体现出扩张性的积极特征；货币政策则要注重保持流动性合理充裕。
在货币政策方面，不能只看传统指标如宏观杠杆率等判断是否货币供应过多，而是要特别注意联系物价。近些年来我国的物价表现没有通胀压力，反而有通缩的苗头，因此当前货币供应要注意体现扩张特征。
这两大政策结合在一起，体现了逆周期的扩大内需，是以间接调控框架体系里两大主力型政策工具的协调，来冲抵经济生活的景气不足，使得经济增速保持在合理区间，并同时追求经济结构优化。新政策称得上万众瞩目，股市在相当长的一段时间步步走低，现在出现了回升。本次货币政策体现了新的机制设计特征和进一步的宽松信号。对应前面提到的扩大内需，央行给出更多的货币政策工具去支持股市交易，以及提振股市背后的市场预期。
在以货币政策提振市场信心的同时，财政政策应该坚定的按照加力提效来做配合。在各个场合已经有不少学者表达了意见和建议。我国的财政政策在已经有的政策组合安排基础上，还可以更积极地考虑依中央决策指导方向推出一些增量政策，如扩大国债发行规模，在已有的特别国债、超长期特别国债和地方专项债安排上适当加码，地方政府因地制宜以财政为后盾发放消费券，以财政贴息扶助小微企业支持就业，等等。
投资和消费是经济运行中两个非常值得把握好有机联系的基本概念。经济循环是供需之间的互动，但生产经营活动的归宿都会体现在居民最终消费上，表现为最终产品或服务的有效供给。
消费是经济活动的出发点和归宿，而消费的可持续性依靠的是供给的有效性。一切有效供给都来自生产经营活动，而生产经营活动的第一个环节便是有效投资。以投资形成产能，产能适应需要，那就称为有效产能，紧跟着就表现为创造出就业机会，使就业者获得收入，其后就以这种有支付能力的购买力产生消费活动，满足消费需要。所以就整个经济良性循环来说，消费是基础，有效投资是关键。
这里面还有一个配套因素：如何使当期的收入不表现为过高的储蓄倾向，而表现为较高的边际消费倾向？这需要社会保障体系建设的配合，从养老、医疗、住房、子女教育等方面减少就业者的后顾之忧，形成消费潜力充分释放的供需互动良性循环。同时，政府还需要以“社会政策托底”的再分配措施，扶助社会中低收入弱势群体，使他们满足基本生活消费需要。
因此，不能只讲经济运行是消费驱动还是投资驱动，财政政策是刺激投资还是刺激消费，应该将投资消费关系的有机联系纳入系统性思维框架作全面认识。
中国延迟退休的事已议论多年，其背景是所谓“未富先老”的人口结构特征。中国现仍处于中等收入阶段，但就老龄化程度来说已经与发达经济体同日而语。
在社保体系上，我国已经形成了三支柱的基本框架，但还要对其继续发展完善。必须解决一个问题：我国社会成员的健康状态向好，人口预期寿命越来越高，但原来规定的退休年龄多年没变，社保体系能否可持续地支撑老龄化社会的养老问题，成为一个挑战。
发达经济体有很多可总结的经验。在各方做了多年的研究之后，已看到决策层给出的信息，即小步走，一步一步来，以社会容易适应的节奏，逐步将退休年龄推到如男性63岁，女性58岁。
把退休年龄以及养老的配套合理往后移，对于整个社会是有明显好处的。随着人们健康状况普遍提升，原即将退休的社会成员可以在延长了的时间段继续发挥所长给社会做贡献，总体上增加了劳动供给，社会养老体系也相应降低了支出压力，有利于整个社会和谐可持续地运行。
作者介绍：
贾康：著名经济学家，华夏新供给经济学研究院创始院长，财政部财政科学研究所原所长，中国财政科学研究院研究员、博士生导师，全国政协参政议政人才库特聘专家，十二届全国政协委员、政协经济委员会委员，中国国际经济交流中心、中国税务学会、中国城市金融学会和中国改革研究会常务理事，中国财政学会顾问，北京市、上海市人民政府特聘专家，福建省、安徽省、甘肃省人民政府顾问，西藏自治区和广西壮族自治区人民政府咨询委员，北京大学、中国人民大学等高校特聘教授。1985年开始在财政部科研所工作，历任研究室副主任、主任、科研所副所长、所长，中国民研究院学术委员会副主任。贾康多次参加国家经济政策制订的研究工作和主持或参加国内外多项课题，撰写和出版多部专著，在《经济》《财政研究》《中国金融》《改革》《光明日报》等重要报刊上发表论文500多篇、财经文稿数千篇。是国家“十一五”、“十二五”和“十三五”规划专家委员会委员、国家发改委PPP专家库专家委员会成员。多次受朱镕基、温家宝、胡锦涛和李克强等中央领导同志之邀座谈经济工作（被媒体称之为“中南海问策”）。担任2010年1月8日中央政治局第十八次集体学习 “财税体制改革”专题的讲解人之一。2013年，发起成立“华夏新供给经济学研究院”和“新供给经济学50人论坛”（任院长、秘书长）并积极推动“PPP研究院”（任院长）等交流活动，致力于建设有中国特色的智库和跨界、跨部门学术交流平台。孙冶方经济学奖和黄达—蒙代尔经济学奖获得者。
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